Co stojí za dramatickým propadem akcií dříve oblíbených firem, jako je Pilulka? Proč stojíme na prahu zcela nové éry IPO? Těmto otázkám se v komentáři pro Forbes věnoval Leoš Jirman, partner EMUN. Upozorňuje, že se po covidovém nadšení mění pravidla na trzích. Nové firmy směřující na burzu jsou dnes výrazně starší a vyzrálejší. Samotný trh čeká rok plný velkých jmen, která naředí dominanci současných technologických gigantů.

Příběh tuzemské internetové lékárny Pilulka, jejíž akcie od svých maxim z počátku roku 2022 výrazně ztratily na hodnotě, je ukázkovým příkladem toho, čím si prošla velká část růstových firem po skončení pandemie. 

Leoš odpovídal i na otázku do jaké míry byly valuace firem vstupujících na burzu v letech 2020–2021 postavené na extrémně levných penězích.

„Role úrokových sazeb je v tomto naprosto klíčová kvůli matematice diskontování. Při oceňování růstových firem pracujeme s modelem diskontování budoucích zisků na dnešní hodnotu. Čím nižší jsou sazby, tím vyšší váhu mají zisky, které firma vygeneruje třeba za 10 let – a právě tyto vzdálené a hůře odhadnutelné zisky hrály v éře levných peněz v ceně akcií dominantní roli.,“ říká Leoš Jirman. 

Reakcí trhu na uplynulé období je zásadní změna v profilu firem, které dnes na burzu směřují. Zatímco v roce 2020 byl průměrný věk firem při primárním úpisu zhruba devět let, dnes tyto společnosti vstupují na veřejné trhy v průměru až po čtrnácti letech od svého založení. Tento trend znamená, že se na burzu dostávají dospělejší a stabilnější firmy, které nejsou tak citlivé na změny úrokových sazeb

Prodlužování fáze před vstupem na burzu má ovšem pro investory jeden zásadní důsledek. „Zároveň to má i efekt, že větší část investorských zisků bude zřejmě vytvořena ještě před vstupem na burzu. Díky technickému pokroku již však existují platformy, kde je možné se k podílům v těchto nadějných firmách dostat v sekundárních aukcích, a mohou tak existovat i fondy, které mohou na přicházející IPO vlně participovat,“ vysvětluje Jirman.

Při pohledu na současný globální trh je zřejmé, že po přivřeném IPO okně z posledních let stojíme před oživením tohoto segmentu trhu. Trh dnes nehledá následovníky, ale společnosti, které samy určují standardy, jako je Revolut, Databricks, OpenAI, Anysphere či SpaceX.

Děkujeme Pavlu Kohárovi z Forbes za možnost se vyjádřit k současnému vývoji na trhu. Celý článek naleznete zde: 

https://forbes.cz/pilulka-nebyla-vyjimkou-proc-rustovi-burzovni-novacci-po-covidu-vyhoreli/