Globální růst zpomaluje. Spojeným státům hrozí stagflace. Nejistota ovlivňuje firmy i spotřebitele, hrozí omezení investic a obavy z růstu nezaměstnanosti mohou omezit útraty domácností. Situaci komplikuje i obtížně čitelná politika prezidenta Trumpa. Nejpravděpodobnějším scénářem je pokračující vyjednávání o clech, daňové úlevy v USA a snižování sazeb ze strany Fedu i dalších centrálních bank. Trhy zůstávají volatilní a reagují na každodenní politické signály. Měli by investoři v této situaci přemýšlet jinak o strategické alokaci portfolia nebo o bezpečném přístavu pro svůj majetek? To jsou hlavní témata dubnové Investiční snídaně, na které vystoupí zástupci investiční společnosti EMUN spolu se svými hosty. Akce se koná ve středu 23. dubna 2025 od 9 hodin a bude ji možné sledovat online na stránkách www.emun.cz.

V první části Investiční snídaně vystoupí Leoš Jirman, partner a investiční ředitel společnosti EMUN, a Petr Čermák, investiční stratég EMUN. Tito odborníci se zaměří na analýzu současného stavu finančních trhů, zhodnotí změny v tocích kapitálu a prozkoumají, zda aktuální turbulence a strukturální změny ve světové ekonomice vyžadují úpravy v strategické alokaci portfolií. Investiční experti ze společnosti EMUN se domnívají, že v rámci dlouhodobé strategické alokace aktiv není třeba zásadně snižovat podíl rizikových investic. Klíčová je široká diverzifikace napříč regiony a třídami aktiv, která umožní portfoliu obstát v různých makro scénářích.

„Trhy začaly reflektovat možnost Trumpova zvolení již v říjnu loňského roku. Byly připravené na zavedení cel, čekaly omezení imigrace, snížení regulace a daní. Nebyly ale připravené na rychlé změny v prohlášeních prezidenta Trumpa. Trhy nemají rády nejistotu, což přesně teď zažíváme. Přesto by se snad dalo říci, že tu nejbolestivější část Trumpovy ekonomické agendy – úvodní vyhlášení cel – máme zřejmě za sebou. Teď by měla přijít ta příznivější, zejména pro americké korporace, snížení daní,“ říká Leoš Jirman, partner a investiční ředitel EMUN.

Leoš Jirman věří v taktické úpravy portfolia v rámci jednotlivých tříd aktiv. Ve společnosti EMUN využívají poklesů k systematickému navyšování některých pozic. Nadále preferují equal weight akciové indexy. Zvyšují expozici na protiinflační státní dluhopisy. Dále posilují podíl privátních aktiv – zejména private creditu a infrastruktury – které lépe odolávají volatilitě a nabízejí atraktivní výnosový potenciál v prostředí vyšších sazeb a inflace.

„Rok 2025 je rokem zvýšené nejistoty na finančních trzích. Aktuální nárůst volatility na trzích byl neobvykle rychlý a prudký, neboť, na rozdíl od většiny tržních krizí, byl přímo způsoben lidským přičiněním. Když Donald Trump vyhlásil vysoká cla skoro na celý svět, čekal trh na další signály ze strany Trumpovy administrativy. A viděli jsme, že kladné zprávy rychle zvrátily tržní sentiment, když USA pozastavily platnost cel na většinu zemí. Je pravděpodobné, že podobná situace, kterou jsme na začátku dubna zažili, se bude ještě opakovat,“ uvádí Petr Čermák, investiční stratég EMUN.

Po dvou prezentacích bude následovat panelová diskuze, které se zúčastní politik a diplomat Michael Žantovský a ekonom z Metropolitní univerzity Dominik Stroukal. Diskuze se zaměří na geopolitickou situaci a na konkrétní kroky, které můžeme od Donalda Trumpa očekávat v následujících letech. „Po celou historii procházel svět delšími obdobími stability, střídanými kratšími epizodami chaosu a turbulence. Současné období rychlých změn a vícenásobných krizí je další z těchto epizod. Od těch minulých se liší jen v tom, že není kam se schovat,“ dodává Michael Žantovský. 

Následně proběhne rozhovor Leoše Jirmana s ekonomem a bývalým členem Bankovní rady České národní banky Vojtěchem Bendou, který se zaměří na ekonomické aspekty a výhledy do blízké budoucnosti. „Vláda USA se snaží celní válkou vyřešit dlouhodobý problém s dvojím deficitem na vrub účtu zbytku světa, aniž americké domácnosti zasáhne výraznějším omezením fiskálních výdajů a oslabením dolaru,“ komentuje Vojtěch Benda.

Investiční snídaní bude provázet moderátorka Michala Hergetová. Detailní program a medailonky jednotlivých vystupujících jsou k dispozici na webu www.emun.cz, kde bude také možné se k akci připojit online. Pravidelné Investiční snídaně jsou určeny nejen pro investory, ale také pro všechny, kteří se zajímají o aktuální dění a předpokládaný vývoj na kapitálových trzích a v ekonomice. Na loňských akcích se například podrobně rozebíraly investice do privátní infrastruktury a aktuální situace na trhu dluhopisů a kreditu. Záznamy těchto diskuzí jsou dostupné na webu www.emun.cz v sekci Proběhlé akce. Mediálním partnerem akce je zpravodajský portál Investiční web.